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兴业期货早评:需求强势成本抬升,螺纹钢多单持有

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    [LV.4]偶尔看看III

    发表于 2020-5-20 16:36:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
      1、螺纹:螺纹“高库存+高产量+高需求“的局面维持。两会前政策加码预期,建筑施工赶工,叠加建筑新标提升用钢需求,二季度国内实际建筑用钢需求预期整体仍较好,昨日建筑钢材成交再度升至30万吨以上,预计螺纹库存仍将保持较快下降速度。同时,焦炭、铁矿、废钢等原料价格成本上行,据估算上周长、短流程冶炼成本均抬高50元/吨,也将抬高螺纹冶炼成本。另外,两会前唐山限产发酵,有利于缓和市场对于钢材产量持续攀升的担忧。不过,螺纹高炉利润较好增产动力存在,且近期有部分高炉投产,螺纹产量已攀升至381万吨的高位。而需求将面临淡季扰动,可能将削弱投机需求活跃度。若淡季需求见顶回落,而产量回升至历史高位,螺纹高库存去化难度将增加,对螺纹价格上涨空间形成压制。综合看,需求强势,维持4月以来二季度螺纹期价震荡偏强的判断不变。策略上,单边:螺纹RB2010多单继续持有,组合:可把握螺纹10-1正套机会,价差目标200左右;高炉增产动力较强,铁矿低库存+高贴水,向上弹性高于螺纹,建议买I2009-卖RB2010套利组合继续持有。
      2、热卷:昨日传出疫苗有望研制成功的利好消息,有利于缓和市场对于疫情复发的担忧,从而推动国内外生产生活秩序的恢复。欧美国家逐步“重启”,而国内复工复产+逆周期调节政策效果逐步显现,叠加两会前市场仍对消费刺激政策的加码空间抱有期待,热卷需求预期仍向好。上周热卷社库环比降4.28%,去库速度回升且库存同比增幅下降。不过,随着价格反弹,热卷盈利能力边际改善,产量亦触底反弹,5月底进口资源将集中到货,而下游冷轧厂盈利不佳生产积极性偏低,仍可能将对热卷价格上行形成负面扰动。预计短期热卷价格走势或偏强震荡。策略上,单边:激进者热卷HC2010新单轻仓试多,另外,卷螺差已修复至-100附近,继续收缩驱动较为有限。后期关注海外疫情发展,以及钢材进出口情况。
      3、铁矿石:国内长流程建筑钢材钢厂盈利尚可,增产动力相对较强。钢厂本身进口烧结矿库存偏低,支撑钢厂对进口矿的刚性采购需求。因此5月铁矿疏港量大概率仍将维持300万吨以上的高位。而近期澳洲检修影响,发运增长受限,巴西疫情致其发运存在进一步下滑风险,4-5月外矿供应增长低于预期,导致港口铁矿石库存不断创新低,45港铁矿石库存已降至1.109亿吨的年内新低。铁矿石低库存+期价深度贴水,铁矿09合约价格上涨弹性较高。不过,需关注澳洲检修结束后主流矿山财年末冲量需求可能导致发运大幅攀升,以及两会前国内钢厂限产或阶段性趋严的风险。综合看,短期铁矿价格震荡偏强运行概率较高。 操作上:单边:铁矿09合约新单轻仓逢低试多;组合上,把握铁矿9-1正套机会;高炉增产动力较强,铁矿低库存+高贴水,向上弹性高于螺纹,建议买I2009-卖RB2010套利组合继续持有。

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